تحلیل

تقابل خریداران و فروشندگان در روزهای آتی

شاخص‌کل بازار سرمایه این روزها به لطف حرکت شاخص‌سازها به خصوص گروه خودرو، سبزپوش است. اوایل بهمن ماه گذشته نماگر بازار در کف کانال یک میلیون و 200 هزار واحد قرار داشت، از آن زمان تاکنون روند صعودی شاخص‌کل ادامه داشته است. صعود بورس در 20 روز اخیر شتاب گرفته است و افزایش ارزش معاملات خرد نیز بیانگر شور و شوقی است که در بین سهامداران ایجاد شده است.
با نزدیک شدن نماگر بازار به کانال 1.5 میلیون واحد انتظار می‌رود از قدرت و شدت صعود بورس کاسته شود چرا که همچنان پشتوانه قوی برای ادامه مسیر ندارد. در واقع انتظار غالب سهامداران در انتهای سال گذشته، نتیجه‌بخش بودن مذاکرات بود. با این حال تداوم ابهامات در این مسیر به رشد قیمت دلار و در نتیجه روند صعودی دیگر بازارها منجر شد. اکنون دیگر بازارها نظیر طلا، خودرو و مسکن هم فاز صعود کوک کرده‌اند.
انتشار گزارش‌های امیدوارکننده شرکت‌ها و نزدیک شدن به فصل مجامع در این برهه از زمان نمی‌تواند تاثیر قابل توجهی داشته باشد. اما اگر ورود نقدینگی از سوی حقیقی‌ها به بورس و خروج سرمایه‌ها از صندوق‌های درآمدثابت ادامه دار باشد، آنگاه محرک‌های قوی‌تری برای شکستن مقاومت‌های پیش روی شاخص‌کل فراهم خواهد شد.
از سوی دیگر در روزهای آینده تقابل حساس فروشندگان و خریداران را شاهد خواهیم بود. برخی از سرمایه‌گذاران کم‌کم به فکر سیوسود و کنار نشستن از رالی صعودی آخر بورس خواهند بود و در نتیجه انتظار می‌رود حجم و قدرت عرضه‌ها در روزهای آتی افزایش یابد. اما از سوی دیگر با افزایش ارزش معاملات خرد و بهبود وضعیت نقدشوندگی در بازار، سهامداران خرد به فکر میانگین کم کردن و تزریق نقدینگی جدید خواهند بود. تقابل این دو گروه، مسیر بعدی شاخص کل را تعیین خواهد کرد.

راز درجا زدن شاخص بورس

تقریبا ده روز است که شاخص‌کل همینجاست. هر روز نوسان محدودی دارد، عمدتا حرکت شاخص در نیمه ابتدایی، با روند معکوس در نیمه پایانی جبران می‌شود و در نتیجه شاخص کل به نوسان چند صد واحدی (چه مثبت و چه منفی) بسنده می‌کند.

زمانی که اوج معاملات بود، شاخص‌کل گاهی تا 80 هزار واحد هم رشد می‌کرد و ارزش معاملات خرد به بیش از 30 هزار میلیارد تومان می‌رسید. اما بی رمقی بازار سرمایه (مشابه با رکود در بازارهای موازی) هم به خاطر شرایط فرسایشی این روزهاست و هم به خاطر بلاتکلیفی.

گاهی اوقات در تحلیل‌ها به این مسئله اشاره می‌شود که بازار در فاز استراحت است اما نباید روند خنثی این روزهای بورس را به نام استراحت یا کف سازی تعبیر کرد. بورس همانند بوکسوری است که در راند آخر بدون انرژی و توان لازم، فقط سعی دارد ضربه بیشتری نخورد.

در این شرایط حتی اگر بحث توافق و آزادسازی 7 میلیارد دلار بلوکه شده در کره‌جنوبی هم نهایی شود، باز هم بعید است بازار حرکت پرتوانی را آغاز کند.

بورس این روزها درگیر “چرا”های متعددی است و اگر نتواند به اکثریت آن‌ها پاسخ روشنی بدهد، روال فعلی ادامه می‌یابد؛ چه آن که اکنون نمادهای متعددی شرایط بنیادی مطلوبی دارند اما دست و دل سهامداران به خرید آنها نمی‌رود. گواه این مدعا نیز مشارکت بسیار اندک در عرضه اولیه فزر و صف فروش آن چند روز پس از عرضه اولیه است.

صف خرید خودرویی‌ها و امید به رشد بورس

اگرچه امروز هم شاخص‌کل و هم شاخص هم‌وزن، قرمزپوش شدند اما نکته‌های امیدوارکننده‌ای در معاملات قابل مشاهده بود. اندک اندک از میزان نمادهایی که در صف فروش گرفتار هستند کاسته شده و در مقابل نمادهای بیشتری به صف خرید می‌رسند. به طور دقیق‌تر تا همین ده روز پیش حدود 60 تا 70 درصد نمادها صف فروش داشتند و حالا صف فروش نزدیک به 50 درصد نمادها پابرجا مانده است. از سوی دیگر اقبال عمومی به دو نماد مطرح گروه خودرو، افزایش یافته و هم «خودرو» و هم «خساپا» صف خرید سنگین و قابل توجهی داشتند. بررسی رالی‌های صعودی گذشته بورس نیز بیانگر این است که روندهای صعودی، با صف خرید نمادهای لیدر به خصوص در گروه خودرو و بانک آغاز می‌شود. در نتیجه اگر شرایط این روزها ادامه داشته باشد، می‌توان انتظار داشت صف فروش‌ها کم‌کم برداشته شده و بازار به یک تعادل نسبی برسد. اما برای صعودی شدن بورس هنوز شرایط کافی مهیا نشده است.
ارزش معاملات خرد چند روزی است که بین 3 تا 4 هزار میلیارد تومان است و این موضوع به نقدشوندگی بازار کمک کرده است البته باید به یاد داشت که ارزش معاملات بازار رمزارز در ایران حدود 5 تا 10 هزار میلیارد تومان در هر روز است! پس بازار سرمایه برای جلب اعتماد عمومی همچنان راه سختی در پیش دارد. داغ شدن تنور انتخابات و مشخص شدن نتایج مذاکرات وین، می‌تواند عبور از این مسیر سخت را سرعت بخشد.